很可惜 T 。T 您现在还不是作者身份,不能自主发稿哦~
如有投稿需求,请把文章发送到邮箱service@hrtwrk.com,一经录用会有专人和您联系
咨询如何成为春羽作者请联系:乐艺云栈小羽毛
科创板上市规则的标准一一大特色是,提供了5套上市标准供发行人自主选择。科创100多位科创板“考生”,板上最青睐哪一套“考题”?
数据显示,市标截至5月29日,准选择上交所共受理了112家企业的讲究科创板申请。其中,理企睐有97家企业选择了标准一——有明确盈利或营收要求,业青且预计市值最低,标准一即不低于10亿元;3家选择标准二——有明确研发占比要求,科创预计市值不低于15亿元;1家选择标准三——有营收、板上现金流门槛,市标预计市值不低于20亿元;9家选择标准四——仅对营收有高要求,准选择预计市值要求较高,讲究不低于30亿元;尚无企业选择标准五。理企睐
另外,设有特殊表决权安排的优刻得、九号智能两家企业选择了另一套特设标准——预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于5亿元。
科创企业选择哪套标准,看似是一道平常的选择题。但仔细琢磨,其实背后有着量身定制的个性化考量。
标准一最受青睐
截至目前,共有97家企业选择标准一,占受理企业总数的86.6%。标准一的要求与主板上市要求最为接近,即对盈利或营收有明确要求——预计市值不低于10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元,或者预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。
在投行人士看来,集体选择标准一的原因很简单,“这个标准的净利润、营收指标都非常明确,只要能达到自然就符合条件,不少申报企业原本就在准备主板或中小板上市,换成标准一更适应。预计市值不低于10亿元,也更容易发行成功。”
例如,江苏北人选择了标准一,原因是最近两年净利润均为正且累计净利润为7199.41万元,不低于5000万元,2018年营业收入为41262.45万元,不低于1亿元。公司以2018年净利润及可比公司平均市盈率测算,预计市值约为19.97亿元,超过10亿元。
趋利避害是企业的本能选择。有些企业符合多项标准,不过最终还是选择了标准一。例如,安翰科技表示,公司符合标准一、二、四、五,而最终申请上市标准选择的是标准一。公司也提到,2017年末最近一次融资投后估值为59.6亿元。
上述投行人士认为,预计市值仅是下限,上不封顶,“既然申报科创板,自然希望发行成功,选择把握最大的标准,可以为后续的冲刺上市留足空间。”
或许是出于谨慎考虑,在股权方面有特殊安排——表决权差异、红筹架构的企业,都选择了属于自己的另类标准。根据上市规则,有表决权差异或红筹架构的企业,有两个标准可选:一是“预计市值不低于100亿元”,二是“预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于5亿元”。九号智能、优刻得最近一年营收均远超5亿元,在符合营收要求的情况下,都选了预计市值较低的标准。
选择其他标准有原因
细看5套标准,标准一是唯一有盈利指标要求的。再看选择其他标准的企业,不少是因不符合盈利指标,但也有“弃易择难”的企业。
例如,硅产业选择了标准四,即预计市值不低于30亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元。从财务指标来看,硅产业不符合标准一、二——2016年、2017年、2018年,公司扣非后归母净利润分别为-9081.32万元、-9941.45万元、-10333.31万元,研发投入占营收的比例分别为7.92%、13.11%、8.29%。虽然符合标准三,但公司2019年一季度的经营活动产生的现金流量净额为负值。因此,标准四成了公司的选择。
当然,也有企业“知难而进”,明明符合预计市值更低的标准一,却选择了其他标准。
例如,即将上会的天准科技选择了标准三,即预计市值不低于20亿元,最近一年营业收入不低于3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元,是唯一一家选择标准三的申报企业。
事实上,天准科技也满足标准一、二、四。2016年至2018年,公司营收分别为1.81亿元、3.19亿元及5.08亿元,扣非后归母净利润分别为2176.47万元、4009.92万元及8588.15万元,经营活动产生的现金流量净额分别为1557.2万元、5155.12万元及9829.21万元,研发投入占营业收入的比例分别为26.22%、18.66%及15.66%。
部分公司通过标准选择,似乎在凸显自身的特点。例如,赛诺医疗选择了标准二,即预计发行后市值大于15亿元,最近一期营业收入大于2亿元,最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例大于15%。事实上,在营收、净利润、现金流方面,赛诺医疗表现也不错,符合标准一、三、四。选择标准二,会让外界更关注其研发投入的亮色。
需要指出的是,目前尚未有公司选择标准五——预计市值不低于40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。
上述投行人士表示,企业不选不代表不符合,只是这一标准尚未有量化指标,现阶段难以把握,发行人会更倾向于选择有明确条件的上市标准。
标签:科创板|上市标准责任编辑:陈子汉 陈子汉本文为作者独立观点,不代表乐艺云栈立场,未经允许不得转载。
我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。
一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
1)反对宪法所确定的基本原则;
2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
12)危害未成年人身心健康的;
13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;
2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;
3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。
4. 色情低俗信息,主要表现为:
1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。
5. 不实信息,主要表现为:
1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。
6. 传播封建迷信,主要表现为:
1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
2)求推荐算命看相大师;
3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;
7. 文章标题党,主要表现为:
1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。
8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序
9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
3)美化、粉饰侵略战争行为的;
4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。
二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。
三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)
Powered by © 2010-2022 乐艺云栈 粤ICP备77645321号